技術數據正面 形勢有利

踏進 2016 年後,金價的形勢轉好,不僅限於 反彈,而且愈來愈多人相信是新的一個上升浪 的開始;上望目標 1400.00 美元並非沒有說服力。

出現調整時幅有限

由年初至今,無論金價或金礦股股價,每次出 現向下調整時,幅度有限,維時亦短促,不超 過兩天。金價的前景雖然無法準確預測,但將 上兩次大跌市谷底反彈 (1976 年及 2008 年) 的表現與從去年底開始的反彈表現來作對 照,則可看到一點端倪:前兩次的反彈維持了 約四個月才出現明顯的向下調整,約兩個月之 後再重拾升軌,完成後來的大牛升市。按此推 算,這次的升浪可發展至四月中旬以後才作調 固。

反彈維持約四個月

根據金價每月及每季的走勢圖,技術性阻力最 强的位置大約在 1330.00 美元,而按每周走勢圖看,之後的一度重要的阻力在 1400.00 美元。換句話說,若每周金價能高收於 1300.00 美元上而能守穩,指望 1375-1400 美元的機會 甚大。值得一提的是,1375.00 美元是這幾年整個熊市累積跌至谷底後,出現的技術後抽 38%之價位水平。

未平合約數據正面

另一具正面參考價值的數據是美國期貨市場 的投機性未平倉合約淨數目的狀況: 2001-2012 年期間,黃金期貨未平倉合約總數 目中,屬於投機性質的淨數目最高時所佔的比 率為 50-60%;即使是熊市期,其比率最高時 分別是 2014 年的 44%及 2015 年的 49%。將此 與近期最高還不及 40%來比較,可以說炒賣過 度的潛在威並不太大。反之,期金未平倉合約 的總數目逐步擴大至近四年的高水平,反映資 金對黃金興趣增,亦即是確認了金價升勢持 續。回看 2001 年 12 月至 2002 年 5 月,期金 未平倉合約總數增 90%,而 2008 年 12 月至 2009 年 3 月未平倉期金合約總數增 50%,但 近五星期的增幅只約 30%,意味向上發展的空 間不乏。

投資者均取態審慎

當然,對經過較長時間熊市後出現的强力反 彈,無論投資者抑或炒家均會取態審慎,那是 恐防熊市突然反撲的下意識使然。儘管那可能 性存在,但上述提出的歷史數據大致可以佐 證,在回落整固之前,金價自去年底回升至今 的動力還可以持續多一段時間。

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